炒股就看金麒麟分析师研报小色哥妹，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！ 开首：证券之星 在欧洲杯和奥运会等赛事加捏下，重庆啤酒（600132.SH）本年上半年加大了渠说念端的投放，但未换来高速的成长。重庆啤酒本年上半年营收、包摄净利润同比增速均不到5%，较前两年同期增速显着放缓。 证券之星防卫到，在被丹麦嘉士伯集团收购后，高端化成为重庆啤酒的发展计谋。从收入占比上看，高等家具成为重庆啤酒的撑捏。跟着国内多啤酒品牌束缚深耕高端市集，行业竞争加重下，重庆啤酒的高端家具界限被蚕食。本年上半...
炒股就看金麒麟分析师研报小色哥妹，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！
开首：证券之星
在欧洲杯和奥运会等赛事加捏下，重庆啤酒（600132.SH）本年上半年加大了渠说念端的投放，但未换来高速的成长。重庆啤酒本年上半年营收、包摄净利润同比增速均不到5%，较前两年同期增速显着放缓。
证券之星防卫到，在被丹麦嘉士伯集团收购后，高端化成为重庆啤酒的发展计谋。从收入占比上看，高等家具成为重庆啤酒的撑捏。跟着国内多啤酒品牌束缚深耕高端市集，行业竞争加重下，重庆啤酒的高端家具界限被蚕食。本年上半年重庆啤酒的高等家具收入同比微增不到3%，增速远不足其主流和经济家具。
财报露馅次日（8月15日），重庆啤酒股价一样发扬疲软，当日收跌2.09%。8月16日股价进一步下探，规章午间收盘，重庆啤酒股价为57.12元/股，跌幅为3.81%。
对于重庆啤酒而言，现时最难的是与联营子公司重庆嘉威啤酒有限公司（以下简称“重庆嘉威”）对于“山城啤酒”之间的矛盾，根源是高端化与经济家具之间难以均衡的具象化体现。
01． 渔利增速放缓
从国度统计局数据看，本年上半年啤酒行业的发扬略逊于往年。2024年1-6月，中国界限以上企业累计啤酒产量1908.8万千升，同比增长0.1%，但从3月起，啤酒产量捏续鄙人降，其中4月份界限以上企业啤酒产量更是下跌4.5%。而本年上半年，重庆啤酒完满啤酒销量178.38万千升，比上年同期172.68万千升增长3.3%，好于行业发扬。
财务数据分解，重庆啤酒本年上半年完满营业收入88.61亿元，比上年同期的85.05亿元增长4.18%；包摄净利润9.01亿元，比上年同期的8.65亿元增长4.19%；扣非后净利润8.88亿元，比上年同期的8.54亿元增长3.91%。
岂论是销量、收入如故包摄净利润方面，重庆啤酒本年上半年均保捏了增长，而这仅仅状态。
笔据可查询数据，2022年上半年、2023年上半年重庆啤酒的营收增速折柳为11.16%、7.17%，前述两个论说期内包摄净利润增速折柳为16.93%、18.89%。足以可见，本年上半年重庆啤酒渔利增速均较两年前显着放缓。
证券之星发现，若从本年第二季度单季度来看，重庆啤酒营收仅同比增长1.54%，不足Q1营收7.16%的增速；第二季度归母净利润为4.49亿元，同比下跌5.99%，环比下跌0.57%。
对此，重庆啤酒方面修起称，这主要与两方面要素相关：一方面，公司佛山工场投产之后，带来了折旧用度加多，这也导致了公司的资本加多。笔据公司半年报，佛山工场8月启动营业化坐蓐，约略有用缓解华南区域产能不足的问题。另一方面，第二季度和第三季度是啤酒的奢华旺季，加上本年有欧洲杯和奥运会等赛事，因此重庆啤酒提前进行布局，加大了渠说念端的投放。本年上半年，重庆啤酒销售用度同比加多9.2%至13.49亿元。
重庆啤酒总裁李志刚在领受媒体采访时提到，本年外部环境压力较大，再加上华南、西部等地区雨水天气较多，影响到了公司啤酒现饮渠说念销售，但公司非现饮渠说念的增长，一定程度也对冲了不利影响。
除了重庆啤酒外，百威亚太（01876.HK）近期发布的财报也分解，由于2024年第二季度，该公司在中国的中枢区域市集福建省和广东省遭受降雨，导致中国市集单季销量下跌10.3%，收入减少了15.2%，每百升收入下跌了5.4%。
重庆啤酒曾提倡2024年营收中到高个位数增长的筹议。公司在中报中指出：“受到与啤酒需求筹商的奢华场景复苏乏力以及顶点天气的影响，公司可能无法达到岁首的营收预期。”
02． 撑捏业务仅个位数增长
啤酒行业前五的品牌包括华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、嘉士伯中国及燕京啤酒五大巨头，也被称为“中国啤酒T5”。
一位行业东说念主士暗示，自2016年起，啤酒企业通过里面结构升级等推动啤酒价钱逐渐从2元时期向4元至8元主流价钱带的升级。重庆啤酒是丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台。在被丹麦嘉士伯集团收购后，高端化成为重庆啤酒的发展计谋。
本年的中报里，重庆啤酒也经常说起高端化。重庆啤酒按价钱将家具分为三档，8元及以上为高等，4元至8元为主流，4元以下为经济。乌苏、嘉士伯、1664是高等家具主要代表，乐堡、重庆、大理属于主流家具，山城、天目湖为经济家具的代表。
本年上半年，重庆啤酒来骄横档家具的营收达52.63亿元，同比增长2.82%；主流家具营收31.74亿元，同比增长4.37%；经济家具营收1.86亿元，同比增长11.45%。高等家具行为收入主力，增速远不足主流和经济家具。拉万古分看，2021-2023年，重庆啤酒的高等家具收入增速从43.47%骤降至5.18%。
行业东说念主士觉得，中国啤酒市集呈现出很是显着的“原土啤酒朝上、外资啤酒向下”趋势。“跟着国内奢华感性的归来，奢华视线的束缚扩大，很是是年青一代奢华者对于啤酒奢华的品性化与个性化需求束缚飞扬，嘉士伯等国外高端啤酒的敕令力正在淡化。华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒等国内啤酒品牌也在高端市集精耕多年，依靠自己的渠说念与品性上风启动束缚发力，逐渐蚕食了嘉士伯的高端啤酒市集”，该东说念主士如是说。
李志刚此前在“2024中国啤酒T5峰会”上暗示，啤酒行业的高端化仍是势必趋势，也仍有空间。在他看来，重庆啤酒旗下国外品牌、原土品牌王人在高端化进度中，高端化是啤酒行业不变的旋律。
不外，中国的啤酒市集依然完成界限彭胀与技艺升级，高端化不仅仅提价，而是要与晋升家具品性同步鼓动，空闲奢华者对高品性啤酒的需求。
03． 与重庆嘉威“反目”
除了自己的业务情况，重庆啤酒“后院动怒”的事态更引得市集护理。
兼职学生8月2日，重庆嘉威在其官方微信公众号发布了一则对于搭救“山城”啤酒品牌的声明，将其与重庆啤酒、嘉士伯之间的矛盾透顶公开化。
据公开贵寓，山城啤酒已有66年历史。重庆嘉威由钰鑫集团捏股60.3107%并规章，重庆啤酒控股子公司嘉士伯重庆啤酒公司捏有该公司33%股权，嘉士伯为重庆啤酒控股股东。从重庆嘉威的声明中不错看出，三方之间矛盾焦点已从单纯的品牌发展、各方利益，升级到了一个民族品牌死活的高度。
重庆嘉威在文中称，自2013年外资丹麦嘉士伯啤酒收购重庆啤酒以来，嘉士伯基于自己利益的最大化，对“山城”啤酒品牌进行了全面封杀和系统打击，形成“山城”啤酒的年产销量和品牌价值大幅下跌，“使‘山城’啤酒品牌面对灭尽。”
据重庆嘉威的公开声明，山城啤酒曾在重庆市集占有率达95%以上，在西南地区占有率也达到65%以上。
在重庆嘉威的描摹中，“山城”啤酒产销量由1999年的不足30万吨猛增至2013年的100万吨，又从100万吨下跌至如今的9.8万吨。同期，“重庆嘉威对嘉士伯规章下的重庆啤酒坏心淹没、灭尽‘山城’啤酒品牌的步履，抒发热烈的抗议与反对！”
随后，8月3日、6日、12日，重庆嘉威又屡次发文，对听说递“重庆啤酒通过低端化、旯旮化进而达到淹没‘山城’品牌的主见，灭绝其潜在的竞争敌手重庆嘉威”等信息。
对于重庆嘉威发布的声明，重庆啤酒反驳称“著作内容严重伪善”。重庆啤酒方面修起称：“公司领有‘山城’品牌的系数权。重庆嘉威仅通过其与公司的包销条约为公司代工坐蓐‘山城’等品牌啤酒，仅是公司的代加工场之一。”
在重庆啤酒的修起中，其暗示自1958年创立起，公司就同期运营着“重庆”和“山城”两大品牌；2020年，公司与嘉士伯完成紧要钞票重组，进一步扩大了销售集聚，使得“重庆”品牌得以走向寰球，市集响应精采；同期，“山城”品牌也完满了健康增长，在行业举座下跌5.6%的配景下，2023年的销量较2019年增长了16%。
笔据重庆啤酒2023年年报分解，“山城”啤酒过甚他经济型啤酒策划年销量已降至10万吨以下。该公司此前公告分解，2013年，“山城”啤酒的销量为99.43万吨。2019年的销量为11.56万吨，下跌了88.37%。这亦然重庆啤酒终末一次公开“山城”啤酒的产销情况。
2024年上半年，重庆啤酒骨子包销山城品牌、重庆品牌和乐堡品牌啤酒策划7.19万千升，不含税金额2.99亿元，嘉威啤酒快乐担销售用度共计1078.08万元。2023年上半年，这三个品牌被重庆啤酒骨子包销的7.41万千升，不含税金额3亿元。
证券之星防卫到，不啻是“隔空喊话”，重庆啤酒和重庆嘉威依然对簿公堂。重庆啤酒8月3日发布的进展分解：重庆嘉威就其与公司的合同纠纷，于2023年10月11日向重庆五中院提交《民事告状状》。本案案件于2024年8月1日开庭，公司当庭提交《民事反诉状》。
对于重庆啤酒这场“内斗”走向，证券之星将捏续护理。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
遭殃剪辑：杨红卜 小色哥妹
